阿里巴巴日前宣布將赴美上市。據(jù)知情人士透露，阿里巴巴目前傾向于紐交所上市，并可能尋求從此次IPO募得250億美元，成為史上規(guī)模最大的上市交易。與此同時，負(fù)責(zé)承銷的幾家華爾街銀行將準(zhǔn)備分享史上最大的一筆傭金之一。阿里巴巴有望為上市支付4億美元傭金，甚至更多。

　　英國《金融時報》引述知情人士透露，阿里巴巴募集的資金幾乎肯定會比Facebook上市募集的資金高。2012年，F(xiàn)acebook以161億美元創(chuàng)下了美國歷史上最大規(guī)模的科技公司上市交易。如果阿里巴巴的IPO能募得200億美元，傭金總額將達(dá)到4億美元。牽頭交易的幾家銀行將大致均分大部分傭金。消息人士表示，負(fù)責(zé)此次承銷的銀行分別是瑞士信貸、摩根士丹利、高盛、摩根大通和德意志銀行。
　　Dealogic數(shù)據(jù)顯示，4億美元的酬勞將列入IPO承銷銀行傭金排名的第四位。2008年，Visa發(fā)行股票時募得196.5億美元，承銷銀行獲得2.8%的傭金，到手5.337億美元，創(chuàng)下了新股上市的最高傭金紀(jì)錄。
　　一位知情人士透露，此次交易的牽頭銀行準(zhǔn)備與阿里巴巴在下周會面，預(yù)計將厘清各銀行的職責(zé)和傭金。此次上市預(yù)計在今年夏天進(jìn)行。盡管阿里巴巴尚未選定交易所，但據(jù)知情人士表示，目前阿里巴巴傾向于紐交所。
　　阿里巴巴的合伙人制度由于有違香港“同股同權(quán)”的原則，公司最終選擇棄港赴美尋求上市。去年10月，阿里巴巴表示，紐交所和納斯達(dá)克均表示接受其合伙人制度。
　　美國允許雙重股權(quán)制度，在擁有同樣數(shù)量股份的情況下，這個制度允許某些股東手中的票比其他股東的更有份量。彭博社的評論文章稱，這個制度尤其受科技公司青睞，包括谷歌、LinkedIn、Groupon和Facebook等公司都實(shí)行雙重或多重股權(quán)制度。
　　實(shí)行雙重股權(quán)制度的公司高管認(rèn)為，這個制度注重公司長遠(yuǎn)的表現(xiàn)，而非短期的收益?？萍脊驹谏鲜谐跗谕ǔＰ枰@樣一個保護(hù)網(wǎng)，尤其是在科技理念變成實(shí)際收益之前。然而，對許多公司來說，不平等的投票權(quán)意味著，一些決策錯誤的股東或許可以逃脫責(zé)任?？v觀世界主要證券交易所，只有香港和新加坡不接受雙重股權(quán)制度。
　　新華社引述金融專家和投資銀行家溫天納稱，“美國市場的最大吸引力在于對控制權(quán)的保證，允許雙重股權(quán)制度，支持馬云及其管理層占據(jù)主導(dǎo)地位。像納斯達(dá)克還具備長期成熟穩(wěn)定的科技型投資者?！钡珳靥旒{同時表示，美國市場監(jiān)管較香港更為嚴(yán)格，同時美國集體訴訟文化悠久，如果選擇美國上市，阿里巴巴的一些財務(wù)問題及信息披露等日后也都面臨風(fēng)險。更為重要的是，雖然美國允許雙重股權(quán)制度，但阿里巴巴的“合伙人制度”在美國同樣沒有先例。溫天納稱，二者并不完全相同，雙方需要一定時間協(xié)商，協(xié)商的結(jié)果也存在變數(shù)。
　　《華爾街日報》分析稱，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)可以讓一家公司的內(nèi)部人士在公司上市之后也能維持對公司的控制權(quán)。而阿里巴巴的合伙人制度對股東來說好于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司。這是因?yàn)樵谏鲜兄?，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的內(nèi)部人士可以完全掌控整個董事會，而不留給公眾股東任何實(shí)質(zhì)權(quán)限。
　　馬云在發(fā)給員工的一份內(nèi)部郵件中寫道，阿里巴巴自2010年開始已在試運(yùn)行合伙人制度，每一年選拔新合伙人加入。他們必須具備“在阿里巴巴工作5年以上，具備優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)能力，高度認(rèn)同公司文化，并且對公司發(fā)展有積極性貢獻(xiàn)，愿意為公司文化和使命傳承竭盡全力”。經(jīng)過3年試驗(yàn)，阿里巴巴目前擁有28名合伙人。
　　公開資料顯示，包括馬云在內(nèi)的“合伙人”目前僅持有約10%的股份，美國雅虎、日本軟銀則擁有約24%和36%的股份。業(yè)內(nèi)分析人士表示，在這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，馬云等人設(shè)計出“合伙人制度”是為維系其對公司的控制權(quán)。這個制度允許包括馬云在內(nèi)的合伙人上市后提名半數(shù)以上的董事。
　　據(jù)路透社報道，阿里巴巴執(zhí)行副董事長蔡崇信表示，阿里巴巴不會為了在香港證交所上市而調(diào)整其合伙人制度。他此前也發(fā)表公開信稱，公司從未考慮采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)方案?！鞍⒗锇桶秃匣锶酥贫冉⒌牟皇且粋€利益集團(tuán)，更不是為了更好控制這家公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。”馬云在內(nèi)部郵件里說。